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Presencia economica

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Daniel Guerrero

Balada del riesgo país

 

¿Se debe otorgar credibilidad absoluta a las evaluaciones crediticias que hacen las agencias calificadoras de riesgo respecto de los países y empresas que incursionan en los mercados internacionales de bonos?

Las agencias calificadoras de riesgo son empresas privadas dedicadas a la evaluación de un país desde el punto de vista político, económico y social, las cuales son contratadas por gobiernos y empresas privadas interesadas en emitir y colocar títulos de valores en los mercados internacionales de capitales.

Para lograr una mejor credibilidad en las evaluaciones crediticias de un país o de una empresa se requiere que una calificadora de riesgo actúe con transparencia en su metodología y en las fuentes de información, pero ocurre que, en la práctica, muchas de esas agencias están influenciadas por intereses particulares.

¿Cuál es el principal papel de las calificadoras de riesgo? Se trata de evaluar la deuda que emiten países, compañías o instituciones financieras con el objetivo de determinar su verdadera capacidad financiera para poder cumplir con sus obligaciones de pago, para lo cual se utiliza una escala de calificaciones que van desde un máximo de triple A hasta un mínimo de E, pudiendo los inversores contar con una referencia de los riesgos de impago que asumen cuando compran bonos o instrumentos financieros.

Las tres principales agencias calificadoras de riesgo son de factura norteamericana: Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch. Pero su credibilidad está siendo cuestionada a raíz del estallido de la crisis inmobiliaria que se desató en Estados Unidos en la primavera del 2007 y que luego devino en crisis financiera que se propagó rápidamente por toda la economía mundial.

Los efectos devastadores de la Gran Recesión (2008-2009) se hicieron sentir con fuerza en todo el globo terráqueo. Las mencionadas calificadoras de riesgo fueron sorprendidas por el estallido de esa crisis económica global. Incluso seis meses antes de que se pinchara en Estados Unidos la burbuja inmobiliaria esas empresas llegaron a pronosticar un buen desempeño de la economía norteamericana durante el año 2008.

Los inversores europeos apuestan a la creación y buen funcionamiento de una empresa calificadora que responda a sus patrones metodológicos. También China tiene una calificadora propia, lo que le resulta favorable desde el punto de vista geopolítico.

Recientemente la presidenta de Brasil Dilma Rousseff criticó la decisión de la agencia calificadora de riesgo Moody’s de rebajar el grado de inversión de Petrobras por su nivel de endeudamiento y un denunciado escándalo de corrupción que afecta a la citada empresa energética estatal.

Al llegar a este punto una verdad se impone: todavía perdura el desprestigio que rodeó a las agencias calificadoras de riesgos tras la falta de criterios metodológicos para avizorar el estallido de la burbuja inmobiliaria en los Estados Unidos y el crack de los préstamos hipotecarios con serias dificultades para ser honrados por sus respectivos deudores.

El Nacional

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