La participación del Banco Central y el Ministerio de Hacienda en el mercado primario de valores tiene objetivos muy diferentes, destacó el tesorero de la empresa Primma Valores durante la conferencia “Caracterizando el mercado de renta fija local: una perspectiva para los inversionistas”, que tuvo como objetivo proporcionar una visión actualizada de la economía y el mercado de valores del país.

Víctor J. Reyes, abordó las diferencias entre el mercado primario del Banco Central y el Ministerio de Hacienda. En este aspecto, destacó que “la determinación de precios de adjudicación es diferente, mientras Hacienda utiliza precio único, elBanco Central utiliza precios múltiples, lo que ha afectado la dinámica del mercado secundario de estos instrumentos”.

Agregó que otra razón que también podría explicar este fenómeno es la diferencia de objetivos de cada emisor, mientras Hacienda tiene solo un objetivo fiscal, o sea emitir al mayor plazo a la menor tasa posible, el Banco Central tiene objetivos múltiples que pueden ser estabilidad cambiaria, crecimiento económico y control de inflación, entre otros.

Según el experto el historial de resultados de las subastas y la evolución de los precios de mercado secundario evidencian que en el periodo subsiguiente a las subastas los instrumentos del Banco Central muestran mayor porcentaje de ganancia de capital en comparación con los instrumentos de Hacienda.

En el desayuno se destacó que una variable a tomar en consideración para evaluar los rendimientos futuros de los títulos de deuda del Banco Central será la estructura de vencimientos de esta institución. En tal sentido, se destacó que el próximo año la suma de los vencimientos e intereses representan alrededor del 35% del total deuda emitido por esta entidad.